理性看待退市投资者应依法维权

新“国九条”强调，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。随后中国证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深北交易所修订退市规则，进一步严格退市标准。随着退市新规正式实施，A股市场退市格局出现了新变化。

新陈代谢是市场健康成长的关键所在，退市是资本市场建设中不可或缺的一环。市场平台能否高效运行、保持风清气正、实现奖优罚劣，很大程度上取决于能否畅通出口，让劣质公司及时退市。应正确看待康得新退市，严厉打击对抗、干扰退市行为。

只有有进有出，资本市场才能优化资源配置。只有优胜劣汰，资本市场才能实现价值投资。只有应退尽退，资本市场才能出清风险。只有压力长存，资本市场才能不断提高上市公司质量。可以说，退市制度改革是中国资本市场实现长足发展的关键抓手之一。

在退市趋于常态化的背景下，投资者应树立风险意识，秉持价值投资、长期投资理念，强化“买者自负”的风险意识，切忌过度投机炒作行为。

此外，投资者还应当理性看待退市，依法理性维权，提高诚信守法意识，敬畏市场、尊重规律，共同维护“进退有序、优胜劣汰”的市场生态。

“在退市过程中，我们将始终把保护投资者特别是广大中小投资者的合法权益作为首要考虑，尽最大努力帮助投资者挽回损失。”证监会新闻发言人表示，积极支持康得新投资者通过单独诉讼、共同诉讼、申请适用示范判决机制、普通代表人诉讼及特别代表人诉讼等司法途径维护自身合法权益。投资者保护机构可以依法适时启动证券纠纷特别代表人诉讼，并提供其他相应法律服务。

对于市场非常关心的投资者赔偿救济，证监会也将进一步主动加强与司法机关等各方面协作，更好发挥投保机构的能动作用，以及其他专业机构的作用，推动更多的证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持。

为贯彻党的二十届三中全会“强化上市公司监管和退市制度”“健全投资者保护机制”精神，落实新“国九条”“健全退市过程中投资者赔偿救济机制”要求，2024年8月29日，投资者服务中心召开“健全退市过程中投资者赔偿救济机制研讨会”。

与会专家一致认为，落实新“国九条”及党的二十届三中全会精神，加强退市过程中投资者保护，对资本市场长期健康稳定发展至关重要，必须坚持市场化法治化改革方向，健全退市过程中的投资者赔偿救济机制。与会专家从法学理论、现行法律制度和案件实践角度，讨论交流了上市公司退市与投资者赔偿两者之间的法律关系。聚焦上市公司退市过程中投资者赔偿救济的法律渠道，总结诉讼、仲裁、调解等多种渠道在保障投资者合法权益方面发挥的作用和成效，就如何便利投资者起诉、加大代表人诉讼适用力度、充分发挥多元纠纷化解机制作用、加强行政监管及民事赔偿有效衔接等提出专业意见。结合各自丰富的实践经验，从更好发挥公益律师、证券从业律师、投保机构作用，为投资者维权提供更多专业支持提出诸多专业建议。

与会专家一致认为，新“国九条”是资本市场指导性文件，健全退市过程中投资者保护是实践党的人民性的必然要求，也是把投资者保护贯穿于资本市场制度建设和监管执法的全流程各方面的重要环节。在现行法律制度框架下，上市公司及相关主体存在财务造假、欺诈发行等违法违规行为是投资者赔偿的前提条件；对于存在过错的责任主体，投资者可以依法通过起诉、调解、仲裁等法律渠道维护自身权利。退市情形多样化，要充分认识并妥善处理好不同类型上市公司退市与投资者民事赔偿的关系，注重退市过程投资者保护的动态分析，坚持过错赔偿原则。在突出重大违法民事赔偿实践基础上，探索创新中小投资者诉讼机制，强化对重大违法退市责任追究，全面推进中小投资者保护多元化纠纷解决机制，持续推动投资者保护工作合力。除投资者自主救济外，要继续加强执法司法高效协同，在民事追偿方面加大对违法犯罪“首恶”的精准追责、压实中介机构责任，综合运用示范判决+专业调解、仲裁、支持诉讼、代表人诉讼、股东代位诉讼等多种救济方式；健全完善先行赔付、当事人承诺与司法审判之间的有效衔接机制，探讨建立退市投资者保护评价机制，最大化实现上市公司全生命周期的投资者保护。

本次会议是对党的二十届三中全会“全面落实深化改革”“坚持以人民为中心”的有力贯彻，进一步深化了健全退市过程投资者保护的理解认识，探索形成协同共治的工作格局，有利于为资本市场健康发展、健全退市过程中投资者赔偿救济机制、更好依法保护投资者权益营造良好环境。

随着A股加速优胜劣汰，退市过程中的投资者赔偿救济机制也正在不断健全完善中。证监会将推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更有力的支持。

来源：

中国证券报-专家：理性看待康得新退市投资者应依法维权

https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202103/t20210313_6146765.html

A股正加速形成常态化退市格局

https://www.cs.com.cn/gppd/gsyj/202406/t20240606_6415362.html

健全退市过程中投资者赔偿救济机制研讨会召开

https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202408/t20240830_6435989.html

不能“一退了之” 监管部门将更大力度强化退市环节投资者保护

https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202406/t20240620_6418567.html

A股加速优胜劣汰健全退市过程中投资者赔偿救济机制

https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202406/t20240621_6418948.html