新三板十年峥嵘路，打造服务创新型中小企业主阵地
截至2023年1月16日，全国股转系统（新三板）正式运营满十年。
从2013年运行以来，新三板以挂牌公开转让作为企业进入市场的起点，为中小企业对接资本市场打开通道。这十年是新三板设立、发展和改革的十年，是秉持初心服务中小企业发展的十年，也是主动融入国家创新驱动发展战略的十年。
十年来，新三板从多层次资本市场的一员新兵，成长为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，实现在新三板精选层基础上设立北京证券交易所，在探索中国特色资本市场普惠金融之路上迈出坚实步伐，开创了打造服务创新型中小企业主阵地的新局面。
以创新为目标，为中小企业注入“活水”
党的二十大明确要求支持中小微企业发展、加快实施创新驱动发展战略，健全资本市场功能、提高直接融资比重。
截至2022年底，新三板累计服务挂牌企业1.38万家，民营、中小企业占比常年保持在90%以上。新三板挂牌公司覆盖87个行业大类，现代服务业和先进制造业合计占比为71.72%。
截至2022年底，新三板共有7375家公司完成12589次股票定向发行，融资5625.64亿元。十年来，新三板累计完成并购重组1934次，172家挂牌公司被上市公司收购，涉及金额1005.77亿元。
新三板企业创新属性明显。2022年上半年，新三板挂牌公司平均研发强度达3.42%，较社会水平高0.97%。累计有1410家挂牌公司被工信部评为专精特新“小巨人”企业。
十年来，通过促进投融对接和创新资本形成，新三板有效提升了中小企业直接融资比重，为中小企业创新发展注入资本“活水”。广大中小企业依托新三板平台，高效完成引入战略投资者、股权激励、并购重组等一系列资本运作，为中小企业融资发展注入新动能。
制度创新，服务中小企业
制度保障是新三板市场特色功能得以有效发挥的基石。十年来，基于中小企业的特点和需求，新三板进行了一系列制度创新，逐步探索形成了资本市场服务中小企业创新发展的可行路径。
践行注册制理念，市场准入包容便捷。新三板创设了包容性较强的准入条件，重在规范性要求，不以盈利作为主要准入指标，为中小企业进入资本市场打开了大门。
发行制度灵活高效，为中小企业提供按需、小额、多次接续融资。新三板融资产品多元丰富，在普通股、优先股、可转债等权益工具基础上，引入授权发行、储架发行和自办发行，降低企业融资成本。
交易机制多元并行，做市商制度增强市场活力。在交易机制上，新三板股票可以采取做市交易、竞价交易以及中国证监会批准的其他交易方式。
值得一提的是，2014年8月25日，新三板做市转让方式正式实施，这是境内股票市场率先引入做市商机制。实践证明，此举有效改善了市场流动性和估值定价能力。
全国股转公司发布的数据显示，2022年第三季度，新三板做市股票总成交金额达111.4亿元，超过全市场成交总额一半，呈现稳定向好态势。
不仅如此，新三板还推出差异化表决权、主办券商持续督导、挂牌公司转板上市等诸多优化市场生态的创新举措。
践行“建制度、不干预、零容忍”方针
十年来，全国股转公司、北交所积极践行“建制度、不干预、零容忍”方针，坚持把防范风险和改革重点工作同研究、同部署、同推进，风险防控水平不断提升。
据了解，新三板—北交所市场风险防控体系始终坚持三大原则：全面监测、精准防控；市场导向、综合施策；监管联动，协调配合。妥善处置四大领域风险：包括公司领域、市场交易、市场主体以及技术系统。
立足创新型中小企业交易特点，全国股转公司、北交所按照“科学监管、分类监管、精准监管”的要求，以监管促规范，以监管促发展。坚持全面协作，推动公开发行自律审查与行政核准、日常监管、现场监察等各业务环节的高效衔接，持续压实中介机构责任，形成监管合力。同时，不断丰富监管手段，完善现场检查机制和问询工作规程，提升日常监管效能。
技术系统是确保市场平稳运行的重要基石。据了解，全国股转公司建成包括发行系统、交易系统、通信系统、行情系统、信息系统、监察系统、结算系统在内的市场技术系统。
同时，针对新三板海量挂牌公司的特点，全国股转公司坚持发挥科技对监管效能的提升作用，运用大数据、流计算、云计算等前沿技术，自主研发信息披露智能审查系统和新一代市场监察系统，有效识别上市、挂牌公司财务和经营风险点，大幅提升监管智能化水平。2020年上线的新一代市场监察系统拥有实时监控、事后核查、分析研判、调查取证、违规处理等监察功能，实现了交易监管业务的集成化、可视化、智能化，有力保护投资者合法权益。
十年来，新三板已成为链接我国多层次资本市场的关键一环——向下链接区域性股权市场，向上链接北交所和沪深交易所。2015年底至今，去沪深交易所上市的原新三板企业合计超过400家。其中，主板公司有80家-90家，科创板公司有100余家，创业板注册制实施后上会的公司达190余家。
市场对新三板未来发展寄予厚望，新三板的未来与进一步培育优质中小企业息息相关。党的二十大明确要求支持中小微企业发展、加快实施创新驱动发展战略，健全资本市场功能、提高直接融资比重。中央经济工作会议进一步强调，要加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持力度，加快建设现代化产业体系，着力补强产业链薄弱环节，切实落实“两个毫不动摇”。
来源：
中国证券报《非凡十年 新三板开创服务中小企业新局面》
中国证券报《持续强化监管 新三板市场规范稳定运行》
